美元从2005年11月17日开始的下跌已经持续了超过2年的时间，美元指数从高峰的82.60到最低下跌到74.49，跌幅达到了19.02%。尤其是今年以来，美元全年的主旋律就是下跌下跌再下跌，仅就今年的跌幅就达到了12.80%，让人触目惊心！美元到底怎么了？是什么原因让美元如此疲惫不堪，毫无还手之力？美元的下跌尽头在哪里，是否还有回天之力？

　　贯穿美元全年弱势的3大主线是套息交易、美国次级抵押贷款的危机与美联储的降息，顺着这几条主线，我们来看美元的走向。

　　一，人民币与美元之间的货币战争

　　当我们每天翻开报纸看到的头条很有可能就是人民币兑美元又创新高的消息，我们不知道是该喜还是该忧，人民币从调整汇率以来兑美元的升幅已经达到了10%以上，但美国政府还在继续对中国的人民币施压，全世界的人都知道人民币会持续升值，美元当然就会贬值。由于有人民币升值的预期存在，国际上的热钱通过各种渠道流入中国，这样就迫使央行向市场投放大量的人民币，国家的外汇储备就会大幅度的提高。一方面由于中国外汇储备每天都在大幅增长，另一方面国内的物价在持续走高。国内市场的两大投资热点股市与楼市虚火不断，泡沫越吹越大，关系国计民生的消费者物价指数一直在6.3%以上居高不下。虽然中国央行屡次提高商业银行的存款准备金率，并且几次提高了存、贷款利率，但调控的效果并不是很明显。由于人民币的逐渐升值，中国的劳动密集型的出口行业会变得越来越困难，只好转向内销。在内需市场不旺的情况下，中国的经济能否一直向好值得怀疑。还有一个我们需要注意的问题是，在过往世界上大的投机资本对某一个国家或者地区进行货币炒作的时候，都是让该国货币先贬值后升值，打乱该国的经济与金融秩序，每每都取得令人称奇的战绩，就像以美国罗索斯的《量子基金》为首的对冲基金在1992年的英镑阻击战以及1997年东南亚爆发的金融危机中，无不是一场表面上的货币战争演变成一场金融与经济的社会动荡。这一次，他们利用美国的政客的影响力对中国施压，让中国人民币先升值然后贬值同样也有不可告人的目的。人民币现在兑美元的升值还没有完结，美元的贬值就不会停止。上一次西方G7会议并没有谈及如何拯救美元的弱势抑制欧洲货币的强势，而是共同把矛头指向了中国，压迫人民币对非美欧系货币升值，可见美国以及西方政客们的用心是多么的险恶。最近法国总统萨科奇与欧盟的高官相继访华，主要的议题就是人民币兑欧元的升值问题，这就要考验中国领导者的智慧了。什么时候他们的目的达到的那一天，中国股市与楼市崩盘就不可避免，他们会带着他们的战利品（中国人民辛辛苦苦赚来的外汇）扬长而去，这时候的美元才有可能踏上中期反弹之路，这一点我们不能不多加防备！

　　二，美国次级抵押贷款是美国挥之不去的担忧

　　大家都知道美国经济的高速发展是靠借债来维持的，由于美国社会的保障体系比较健全，超前消费很是普遍现象，换句话说，是全世界的人在养着美国人，如果这个债务链条哪一个环节断裂的话，对美国经济的影响还是很大的。这一次美国的金融危机就发生在美国次级抵押贷上，并且这种危机正在向全世界扩散，美国人自己创造的危机正在让全世界的人为他来埋单。自信贷危机重燃以来，市场上遍布风险厌恶的情绪。在美林、花旗集团接二连三的披露在信贷危机中遭受巨额损失之后，投资者就陷入恐慌当中，其所带来的损失可能是刚刚露出的冰山的一角。尤其是美国房地产相关的经济数据一直疲靡不振，更让市场确信美国房地产经济的软着陆的时间还没有到来。11月9日这一天，当美国第四大银行---美国银行宣布将面临11亿美元的信贷冲销，并且预计第四季度贷款损失将继续增加。此消息令美国股市大幅下跌，带来了全球股市开始的大幅调整，高息货币的平仓盘蜂拥而出，低息货币终于有了出头露日的那一天，以日元、瑞郎为代表的低息货币纷纷“补涨”，前期先上涨的高息货币如澳元、加元、英镑纷纷大幅回落，让美元暂时松了一口气。但还没有等美元缓过劲来，非美现在又开始齐头并进，美元又重新走弱。一旦全球市场企稳反弹的话，高息货币会被市场重新所追捧，美元仍然难有翻身的那一天。

　　三，疲软美元的杀手锏----降息

　　如果大家对美联储的的一贯做法有所了解的话，应该知道美联储一旦开启了降息的大门，很少有半道上就调转枪口的，由于美联储担心美国的房地产经济的滑坡影响美国经济的发展，美联储今年已经两次降息，降息幅度达到0.75个百分点，市场预期美联储在12月10日左右还会有继续降息0.25个百分点的可能，相比而言，欧元区国家并没有降息的担忧。美元在这种情况下一步一步走向深渊就不可避免了。在美联储上一次公布的会议报告中显示，美联储对可能的通胀不是很关心，他们倒是对影响美国经济的因素更加在意，也就是说，如果美国的房地产市场还一直疲弱的话，美联储会继续降息来振兴美国的经济。尽管国际市场原油价位高企，可能会提高美国产品的成本还有居民消费物价指数，带来潜在的通胀的风险，但美联储似乎已经胸有成竹，非把降息进行到底不可。尽管美国政客们表面上继续支持强势美元的政策，但做的却是让美元有序的贬值，这样对美国国家利益来说好处还是很多的，比如说能够改善国际贸易的收支状况，把自己的潜在的风险转嫁出去，让其他国家为其背“黑锅”，但无论做什么事情，必须得有一个限度，如果美国这样继续让美元下跌的话，让持有大量美元外汇储备的国家一旦达到了无法承受的地步，真的开始转换美元贮备的话，同样对美元来说也是一场灾难。前段时间，中国人大常委会副委员长成思危发表讲话称：如果美元继续疲软的话，中国要考虑把其美元的储备转到强势货币上来，比如欧元；中国银行行长周小川日前也两次表示中国支持强势美元的政策，间接的告诉美国政府见好就收，否则，谁都难看！海湾与美元挂钩的国家由于美元的连续贬值，造成了国内通货膨胀严重，个别过家甚至考虑方放弃盯住美元的政策，同时，海湾石油国输出国组织还有意向把石油改变成以欧元来标价，这是对美国政府放任美元贬值的一种抗议。伊朗总统内贾德甚至放言让美元成为废纸，这无疑会动摇美元世界储备货币的低位。现在关键是美国政府还没有感受到美元信任危机的到来，他们现在只管自己家门口的事情，美元的弱势对美国来说还是有好处可沾的，一旦美国货币政策的决策者感觉到弱势美元威胁到美国的国家利益的时候，他们决不会袖手旁观。对美国人来说，让美元重新上涨，或许只需要官方的一个表态，或许只需要一个对美元回流美国市场一个好的政策就已经足够，但现在看来，这或多或少还是我们的一厢情愿！