11月份基金经理们对上市公司盈利前景普遍不乐观，对投资回报的预期也大大降低，在未来的操作中准备逢高减磅的占了3成多，创出去年7月以来的新高。

    11月调查显示，基金经理逢高减持意愿大增

    今日投资公司公布的最新一期基金经理调查显示，11月份基金经理们对上市公司盈利前景普遍不乐观，对投资回报的预期也大大降低，在未来的操作中准备逢高减磅的占了3成多，创出去年7月以来的新高。

    下调上市公司盈利预期

    今日投资最近连续4次调查均显示，100%的被调查者认为短期利率将会继续上升。不过，本期被调查者对加息幅度的预期有所调低，72%的基金经理判断未来12个月加息幅度将超过50个基点，较9月份下降15个百分点。人民币加速升值仍是共识，预期升值幅度超过5%的比例较9月份调查上升10个百分点至97%。

    尽管预期通货膨胀会明显放缓，但基金经理普遍预期政府下阶段将会出台新的调控措施，且调控措施中行政手段可能会加强。87%的被调查者认为调控措施将是行政与市场化手段配套。

    值得注意的是，本期调查中，不少基金经理都表示出对上市公司毛利率水平下降的担忧，41%的被调查者认为未来12个月上市公司的毛利率水平将下降，给出上升判断的仅占16%。基金经理今年来不断调高对上市公司盈利增长预期的趋势本期被终结。

    降低投资回报预期

    调查显示，91%的基金经理认为当前股市被高估，较9月份上升7个百分点。其中，认为市场偏高10%左右的占9%，判断偏高10%-30%的占58%，24%被调查者的认为市场高估程度超过30%，没有人认为市场被低估。与9月份调查相比，基金经理对未来12个月的投资回报期望明显降低。预期投资回报率在20%以上的人数为55%，大幅下降了24个百分点。

    机构投资者乐观情绪继续下降，逢低买入意愿持续减弱，而逢高减持意愿明显增强。如果未来3个月内股价下跌10%，46%的被调查者选择买入股票，明显低于前两次的调查结果；而如果未来3个月股价上涨10%，选择买入的仅为2%，而选择卖出和不操作的分别达32%和66%，创出2006年7月以来新高。

    金融地产依然最受青睐

    在本期调查中，金融地产再度成为最受基金经理青睐的行业板块。未来6个月，77%的基金经理认为金融类股票（银行、地产等）将超越大盘，较9月份上升28个百分点；判断日用消费品、零售类股票将超越大盘的比例分列二、三位，分别为53%和48%，较9月份上升十八九个百分点，而通信（通讯服务、通信设备等）、汽车和传媒类股票最不被基金经理看好，判断超越大盘净值分别为-35%、-33%和-32%。

    另外，认为大盘蓝筹未来6个月表现优越的基金经理占被调查人数的18%，较9月份调查上升11个百分点；而资产重组或资产注入类股票的选择比例为39%，较9月份数据大幅下降27个百分点。

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    基金经理心态更趋谨慎 逢高减持意愿增强

　　在市场进入中期调整的背景下，机构投资者乐观情绪继续下降，逢低买入意愿持续减弱，而逢高减持意愿明显增强。金融地产再度成为最受基金经理青睐的板块，通讯、汽车、传媒类股票被看淡。

　　今日投资11月份基金经理调查结果显示，91%的基金经理认为当前股市被高估，较9月份上升7个百分点。其中，24%的被调查者认为市场高估程度超过30%，判断市场偏高10-30%的占58%。与9月份调查相比，基金经理对未来一年的投资回报期望明显降低。预期投资回报率在20%以上的人数为55%，大幅下降了24个百分点。机构投资者乐观情绪继续下降，逢低买入意愿持续减弱，而逢高减持意愿明显增强。

　　基金经理加息和升值的预期仍然高度一致。最近的连续4次调查均显示，所有被调查者均认为短期利率将会继续上升。本期被调查者对加息幅度的预期有所调低，72%的基金经理判断未来12个月加息幅度将超过50个基点，较9月份下降15个百分点。人民币加速升值仍是共识，预期升值幅度超过5%的比例较9月份调查上升10个百分点至97%。通货膨胀预期明显放缓，认为今后一年物价将会下降的人数比例上升到18%，最近4次调查中呈现出逐步上升势头。基金经理普遍预期政府下阶段将会出台新的调控措施，且调控措施中行政手段可能会加强，87%的被调查者认为调控措施将是行政与市场化手段配套。

　　基金经理今年来不断调高对上市公司盈利增长预期的趋势本期被终结。目前的盈利增长预期均值为21.80%，较上期下降4.30个百分点。基金经理调低盈利预期的主要理由可能是对上市公司毛利率下降的担忧，41%的被调查者认为未来一年上市公司的毛利率水平将下降。

　　金融地产再度成为最受基金经理青睐的板块。展望未来6个月，77%的基金经理认为金融类股票将超越大盘，较9月份上升28个百分点；判断日用消费品、零售类股票将超越大盘的比例分列二、三位；而通讯（通讯服务、通讯设备等）、汽车和传媒类股票最不被基金经理看好。

　　基金经理本期调查中显示出的风格偏好并不明显。认为大盘蓝筹未来半年表现优越的基金经理占被调查人数的18%，较9月份调查上升11个百分点；选择中等市值绩优股和小市值成长类股票的人数各占23%和20%；资产重组或资产注入类股票的选择比例为39%，较9月份数据大幅下降27个百分点。